近日，資本邦獲悉，新三板摘牌企業(yè)深圳市樂的美光電股份有限公司（以下簡稱：樂的美）的創(chuàng)業(yè)板IPO申請已于近日獲受理，萬和證券股份有限公司擔任其保薦機構。

圖片來源：深交所網站

樂的美成立于2009年，是一家專注于LED線性照明細分領域，以線性照明光源為核心，集研發(fā)、生產、銷售為一體，為客戶提供個性化、定制化的線性照明解決方案和專業(yè)服務的高新技術企業(yè)。公司主營產品為LED線性照明產品，包括軟燈條及硬燈條；同時，公司以線性照明光源為基礎，提供非線性照明產品，包括面板燈、超薄天花燈等。

據悉，樂的美于2016年1月11日在新三板掛牌，于2018年4月23日摘牌，證券代碼為835455．OC。

招股書財務數據顯示，2017年至2020年一季度，樂的美分別實現(xiàn)營業(yè)收入17，391．00萬元、18，982．25萬元、20，808．12萬元和3，475．39萬元；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3，369．61萬元、3，076．82萬元、4，440．73萬元和775．10萬元。

圖片來源：樂的美招股書

根據《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（2020年修訂）第2．1．2條規(guī)定的發(fā)行人為境內企業(yè)且不存在表決權差異的市值及財務指標，公司所選取的具體上市標準為“（一）蕞近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于人民幣5，000萬元”。

2018年度和2019年度，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤和扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤孰低值分別為2，921．26萬元和4，002．31萬元，合計6，923．57萬元，符合《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（2020年修訂）第2．1．2條規(guī)定的公司上市標準。

本次樂的美擬公開發(fā)行股票的數量不超過1，734．00萬股，不低于本次發(fā)行后公司總股本的25％。本次公開發(fā)行股票采用公開發(fā)行新股的方式。若本次股票發(fā)行成功，募集資金將按輕重緩急依次用于投資LED線性照明生產基地建設項目和研發(fā)中心建設項目，擬募資總額3．11億元。

圖片來源：樂的美招股書

截至招股說明書簽署日，樂的美擁有三家全資子公司，分別為東莞樂的美、香港樂的美和江門樂的美，無參股公司。公司的控股股東、實際控制人為袁汝平、袁泉峰、袁艷萍、袁靈和鐘華蓮。袁汝平、袁泉峰和袁艷萍、袁靈系兄妹關系，鐘華蓮系袁泉峰之配偶。袁汝平、袁泉峰、袁艷萍、袁靈和鐘華蓮合計直接持有樂的美71．92％的股權；同時，袁汝平還擔任公司的董事長，袁泉峰擔任公司的董事、副總經理，袁艷萍擔任公司的董事、總經理。

圖片來源：樂的美招股書

樂的美坦言，本次創(chuàng)業(yè)板IPO存在以下風險：

（一）新冠疫情帶來的市場波動風險

2020年1月以來，新型冠狀病毒肺炎疫情在國內外先后爆發(fā)。目前，國內疫情已經基本得到控制，但國外部分國家地區(qū)成為新的疫情重災區(qū)并形成全球化的流行趨勢。

公司已于2020年3月全復工，供給方面隨著復工進度的恢復，整體影響較小。需求方面，國內客戶隨著國內疫情的有效控制，需求正逐步恢復；國外客戶由于疫情影響可能帶來經濟持續(xù)低迷和市場需求的萎縮，將給公司經營情況帶來不利影響和階段性風險。

（二）主要生產經營場所權屬瑕疵的風險

公司目前主要生產場所位于東莞市塘廈鎮(zhèn)龍背嶺社區(qū)，用地面積為7，742平方米。其中，7，200平方米的土地為國有土地，東莞樂的美已就該土地取得權屬證號為“東府國用［1994］第特278號”的《國有土地使用權證書》；542平方米的土地為東莞樂的美向東莞市塘廈鎮(zhèn)龍背嶺股份經濟聯(lián)合社租賃使用。上述地塊上建有2棟廠房、1棟辦公樓和其他配套附屬設施，其中，東莞樂的美的部分配套附屬設施位于542平方米集體土地項上。

上述7，200平方米國有土地的原權利人為東莞龍豐電線電纜有限公司，542平方米的集體土地原由東莞龍豐電線電纜有限公司向東莞市塘廈鎮(zhèn)龍背嶺股份經濟聯(lián)合社租賃使用。2014年9月，東莞龍豐電線電纜有限公司在轉讓7，200平方米國有土地使用權給東莞樂的美的同時，將542平方米集體土地的承租權一并轉讓給東莞樂的美。公司位于上述7，742平方米地塊上的建筑物自東莞龍豐電線電纜有限公司處受讓取得，由于歷史原因上述建筑物未取得權屬證書。

公司位于上述7，742平方米地塊上的建筑物存在權屬瑕疵，存在被行政主管部門強制拆除或予以其他行政處罰的風險，進而影響公司正常的生產經營。

（三）存貨占比較高的風險

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為1，857．88萬元、2，296．59萬元、2，389．69萬元和2，356．31萬元，占各期末流動資產比例分別為14．11％、15．37％、13．30％和13．47％，占比較高。

公司主要采取“定制化訂單式生產＋常規(guī)品全庫存”的生產模式，滿足不同客戶對產品性能指標的不同需求。公司會根據訂單情況對常規(guī)芯片、支架、金線、PCB板、貼片電阻等主要原材料保持一定的全庫存量，以確保公司庫存保持在合理水平；公司生產所需要的燈珠主要通過自主封裝，公司會根據客戶往年訂單規(guī)律，在滿足日常訂單的生產需求下，生產部分常規(guī)常用的備用燈珠以滿足部分客戶訂單及時性的需求；同時，報告期各期末都存在一定的訂單庫存未發(fā)出公司倉庫的情形。上述使得公司報告期各期末存貨賬面價值占流動資產比例較高。

報告期各期末，公司對各項存貨進行減值測試，并計提了足額的存貨跌價準備。未來若市場短期內發(fā)生不利變化、公司喪失相對競爭優(yōu)勢或客戶需求變化等，將會對公司產品銷售帶來不利影響，可能出現(xiàn)存貨跌價的風險。

（四）股權集中度過高的風險

公司控股股東和實際控制人為袁汝平、袁泉峰、袁艷萍、袁靈和鐘華蓮，袁汝平、袁泉峰、袁艷萍、袁靈和鐘華蓮于2018年5月15日簽訂了《一致行動協(xié)議》，上述五人合計直接持有公司71．92％的股權，且袁汝平擔任公司的董事長，袁艷萍擔任公司的董事、總經理，袁泉峰擔任公司的董事、副總經理，上述五人的持股和任職情況能夠對公司的董事會、股東大會決策和公司日常經營管理決策產生重大影響。若本次按照1，734．00萬股的規(guī)模進行發(fā)行，發(fā)行后控股股東、實際控制人直接持有的公司股權比例仍達到53．95％。盡管公司已建立起較為完善的內部控制制度，但控股股東、實際控制人持股比例較高，仍存在控股股東、實際控制人利用其對公司的控制地位損害中小股東利益的風險。

（五）技術更新和研發(fā)風險

LED照明技術創(chuàng)新活躍，新材料、新工藝不斷涌現(xiàn)，發(fā)光效率不斷提高，產品技術升級較快。一方面，LED產業(yè)技術的提升促進了LED產業(yè)市場規(guī)模的快速發(fā)展，為公司帶來市場機遇，另一方面，不斷地技術升級和產品升級應用也為樂的美技術創(chuàng)新提出更高的要求。如果公司未來研發(fā)產品和技術無法跟上行業(yè)技術升級的步伐，公司的競爭力可能下降，持續(xù)發(fā)展將受到不利影響。

  來源：資本邦