蕞近廣州的天氣，就跟某些企業(yè)看年度銷售業(yè)績(jī)的內(nèi)心一樣，涼颼颼的。不知不覺，又到年底交考卷的時(shí)候，天寒地凍之際，上市公司卻開始忙碌了起來。

賺得多的要調(diào)節(jié)利潤(rùn)，賺得少的要增厚利潤(rùn)，沒有賺錢的總要砸鍋賣鐵湊點(diǎn)利潤(rùn)，出塊地，賣間房什么的，比如聚燦光電蕞近就在忙這事兒。

前三季虧損超9000萬 上市次年業(yè)績(jī)難上臺(tái)面

根據(jù)聚燦光電公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2018年三個(gè)季營收和凈利潤(rùn)同比雙雙下滑，凈利潤(rùn)更呈階梯式下滑，且有兩個(gè)季度處于虧損狀態(tài)。上市首年即虧損的聚燦光電，次年也延續(xù)了這一“傳統(tǒng)”。

聚燦光電前三季業(yè)績(jī)

根據(jù)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，第四季度扭虧為盈似乎有點(diǎn)難度，而按照這個(gè)趨勢(shì)再發(fā)展下去，只怕是難逃戴帽的命運(yùn)。趁著還有二十多天的時(shí)間，是該想想辦法了。

出讓土地與房屋 入袋2億抹平虧損

12月7日午間披露，聚燦光電發(fā)布公告稱，公司日前與蘇州獨(dú)墅湖科教創(chuàng)新區(qū)管理委員會(huì)企業(yè)回購辦公室簽訂了《蘇州工業(yè)園區(qū)企業(yè)用地回購補(bǔ)償協(xié)議書》。本次補(bǔ)償范圍的土地證面積為9.78萬平方米，房屋面積為1.73萬平方米，補(bǔ)償總金額為2.06億元（不包括人員遣散費(fèi)用，人員遣散費(fèi)用另行簽訂補(bǔ)償協(xié)議）。公告顯示，本次回購事項(xiàng)預(yù)計(jì)對(duì)上市公司凈利潤(rùn)的影響約1.16億元，對(duì)業(yè)績(jī)的影響請(qǐng)以審計(jì)機(jī)構(gòu)年度審計(jì)確認(rèn)后的結(jié)果為準(zhǔn)。

通過此次土地與房屋買賣，已可抹平前三季的虧損，并還盈余約2300萬元，再加上計(jì)入收益的政府補(bǔ)貼，這個(gè)年似乎勉強(qiáng)可以過了。

上市兩年 質(zhì)疑聲不斷

主業(yè)經(jīng)營態(tài)度曖昧。聚燦光電2014—2016年的自用外延片占總產(chǎn)能比重的80.24％、71.45％、58.18％，也就是說自產(chǎn)外延片的使用比例在逐步減少。從歷年的數(shù)據(jù)看，芯片在聚燦光電的營收占比中都處于主導(dǎo)地位，貢獻(xiàn)了大部分的營收額度。既然不用自產(chǎn)外延片，為了保證芯片產(chǎn)量，那就應(yīng)該通過第三方進(jìn)行購買，但2016年的材料款卻出現(xiàn)了下降。淘汰自產(chǎn)外延片卻又不買第三方外延片，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不斷大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)的芯片領(lǐng)域，如此做法如何保證自身的規(guī)模優(yōu)勢(shì)？

補(bǔ)貼在利潤(rùn)的占比居高不下。聚燦光電2014—2017年的政策補(bǔ)貼金額為0.25億、0.27億、0.33億、0.24億，占到當(dāng)期利潤(rùn)總額比重為38.96％、98.60％、47.80％、21.55％，政府補(bǔ)貼在利潤(rùn)的占比始終居高不下，2015年更是完全吃補(bǔ)貼。根據(jù)今年三季報(bào)顯示，截至9月公司收到計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的補(bǔ)貼僅為1661.87萬元，而11月收到的2.25億補(bǔ)貼，其中2億用在了聚燦宿遷子公司的增資，對(duì)于前三季運(yùn)營的虧損而言，補(bǔ)貼似乎有點(diǎn)杯水車薪的感覺，通過土地房屋資產(chǎn)來填補(bǔ)也就可以理解了。

股東大手筆減持的時(shí)間微妙。9月25日聚燦光電公告稱，股東、董監(jiān)高等擬合計(jì)減持不超11.61％股份，合計(jì)約4.55億元，而當(dāng)時(shí)公司已公布三季度預(yù)計(jì)虧損六七千萬，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行大比例減持，難免引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)。

結(jié)語

自IPO成功后，聚燦光電似乎瞬間變臉，多個(gè)方面遭受市場(chǎng)質(zhì)疑。雖說A股市場(chǎng)近半企業(yè)都在投資房產(chǎn)，其他同行也在大筆攬入補(bǔ)貼，但地產(chǎn)或補(bǔ)貼收入變成雪中送炭以填補(bǔ)主業(yè)的虧空，這種模式是否真能長(zhǎng)久呢？

（作者：小胖子）