2月13日，德豪潤達(dá)公告稱，公司擬對2017年度計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約3.21億元；另外，2017年年末，公司對部分資產(chǎn)進(jìn)行了報廢、出售處理，損失約2.34億元，兩者合計約5.56億元。

這則公告猶如干燥季節(jié)里的一把火，點燃了眾多德豪潤達(dá)投資者的情緒。有人質(zhì)疑上市公司此舉有“業(yè)績洗澡”之嫌，也有人質(zhì)疑公司為什么在行業(yè)火爆的情況下沒有賺到錢。

上市公司的另一則公告也引起了《證券市場周刊》記者的注意。2017年11月2日，上市公司公告稱，公司定增發(fā)行的3.68億股A股已于2017年11月6日上市，此次定增募集資金凈額19.69億元，全部用于LED倒裝芯片業(yè)務(wù)。

但是，公司在巨額政府補助的前提下都沒有發(fā)展好主營業(yè)務(wù)，每年要靠非經(jīng)常性損益來維持業(yè)績，轉(zhuǎn)型倒裝芯片又前景如何？

基本面難言樂觀

德豪潤達(dá)近年的業(yè)績并不樂觀。2012－2016年，上市公司扣非歸母凈利潤分別為－2600萬元、－1.81億元、－2.6億元、－5.67億元和－3.25億元，歸屬凈利潤分別為1．62億元、883萬元、1395萬元、1986萬元和3172萬元，這意味著非經(jīng)常性損益直接決定著公司的凈利潤水平。

2012年，德豪潤達(dá)營業(yè)利潤為－2433萬元，非經(jīng)常性損益為1.88億元，其中計入當(dāng)期損益的政府補助為2．24億元，政府補助成為公司盈利的蕞主要因素。

2013年與2012年的情況如出一轍，上述幾項數(shù)據(jù)分別為－2億元、1.9億元和2.32億元。

2014年，德豪潤達(dá)的營業(yè)利潤為－2.68億元，但非經(jīng)常性損益卻飆升至2.74億元，其中，計入當(dāng)期損益的政府補助為1.57億元，僅靠政府補助已經(jīng)不能保證盈利，公司于是向控股股東蕪湖德豪投資有限公司（下稱“蕪湖德豪投資”）出售了子公司珠海盈瑞節(jié)能科技有限公司（下稱“珠海盈瑞”）100％股權(quán)，共獲得1.68億元收益。

根據(jù)德豪潤達(dá)2014年12月16日的公告，珠海盈瑞2012－2013年和2014年1－11月的凈利潤分別為－2萬元、－8684元和－739元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格卻高達(dá)2.9億元，這種關(guān)聯(lián)交易之下，公司凈利潤勉強為正。

2015年，上市公司營業(yè)利潤為－6.69億元，為歷史虧損之蕞，而非經(jīng)常性損益同樣達(dá)到歷史新高的5.86億元，其中計入當(dāng)期損益的補助為2.34億元，非流動資產(chǎn)處置損益4.66億元。

2015年的操作手法與2014年毫無二致。

根據(jù)上市公司2015年12月12日的公告，公司將全資子公司珠海凱雷電機有限公司（下稱“凱雷電機”）100％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蕪湖德豪投資的全資子公司珠海盈瑞，為公司帶來了4．66億元的處置收益。不難看出，這依然是控股股東和上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易。凱雷電機2013年、2014年和2015年1－10月的凈利潤分別為126萬元、－194萬元和386萬元，但交易價格卻高達(dá)5,73億元。

德豪潤達(dá)2016年實現(xiàn)營業(yè)利潤－1.41億元，非經(jīng)常性損益為3.57億元，其中計入當(dāng)期損益的政府補助2．21億元，非流動資產(chǎn)處置損益1.92億元，此次上市公司出售的資產(chǎn)是德豪（香港）光電科技有限公司（下稱“香港德豪光電”），德豪潤達(dá)稱股權(quán)轉(zhuǎn)讓的原因是為更好地聚焦國內(nèi)LED業(yè)務(wù)。

通過一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓，尤其是2014年和2015年的關(guān)聯(lián)交易，德豪潤達(dá)賬面上的其他應(yīng)收款急遽增長，2014－2016年分別為3.48億元、9.21億元和10.97億元，同期對應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備為1698萬元、3846萬元和5570萬元，這或?qū)⒅鸩酵淌善髽I(yè)的凈利潤。

或許是為了緩解壞賬準(zhǔn)備計提的壓力，上市公司2017年12月2日進(jìn)行了會計估計變更，將應(yīng)收款項單項金額重大并單獨計提壞賬準(zhǔn)備的金額標(biāo)準(zhǔn)由期末應(yīng)收款余額在50萬元以上變更為1000萬元以上。

但僅僅依靠政府補助、處置資產(chǎn)以及利用會計技巧調(diào)節(jié)利潤很難掩蓋公司基本面逐步惡化的事實。根據(jù)業(yè)績快報，公司2017年實現(xiàn)歸母凈利潤－8.96億元，超過公司上市以來歸母凈利潤的總和。

對于業(yè)績問題，德豪潤達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋稱，受LED行業(yè)景氣度也一直徘徊在低位以及市場競爭激烈、匯率變動、計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等因素的綜合影響，上市公司扣非歸母凈利潤一直為負(fù)值；其他應(yīng)收款增加是因為，公司往年出售非核心資產(chǎn)是按照合同分期支付，部分款項尚未到付款期，是正常情況；2017年的會計估計變更，能夠客觀反映公司目前的經(jīng)營及管理情況，預(yù)期能更加合理、客觀地反映公司重大應(yīng)收款項實際狀況，符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定。